百胜中国(09987)绩后一度跌超14% 一味扩张门店可行吗?

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获悉,11月1日,百胜中国(09987)绩后一度跌超14%,截至发稿,跌12.85%,报36.8港元。消息面上,百胜中国发布2023年第三季度业绩。财报显示,公司第三季度营收29.1亿美元,市场预期30.6亿美元,去年同期26.85亿美元;净利润2.44亿美元,市场预期2.7亿美元,去年同期2.06亿美元。
前三季度,百胜中国总收入为29.1亿美元,较去年同期的26.8亿美元增加9%;其中,肯德基收入21.86亿美元,同比增长8%;必胜客收入5.99亿美元,同比增长7%。
财报指出,期内,录得系统销售额较去年同期增加15%,该增长主要得益于新门店的贡献,同店销售额增长,以及去年同期门店暂时停业的影响带来的低基数效应,肯德基和必胜客分别增加15%和13%。同店销售额较去年同期增加4%,其中肯德基和必胜客分别增加4%和2%。餐厅利润率为17.0%,去年同期为18.8%,主要由于去年严格的成本控制措施和临时补贴带来的影响。
于期末,肯德基及必胜客的会员计划合计拥有超过4.60亿会员。2023年第三季度,会员销售额约占系统销售额的65%。2023年第三季度,外卖销售约占肯德基和必胜客餐厅收入的35%,较去年同期下降了三个百分点;数字订单(包括外卖订单、手机下单及自助点餐机订单)约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的89%。
新增门店方面,,今年前三个季度净新增门店达到1155家,全年净新增目标为1400至1600家门店。截至2023年9月30日,门店总数达14102家;其中,肯德基门店数量为9917家,必胜客门店数量为3202家。
百胜中国首席执行官屈翠容女士表示:“本季度我们加速开店,我们朝着全年净新增 1400 至 1600 家门店的目标稳步迈进。 此外,我们新店的回报期和单店盈利性保持稳健。尽管中国经济温和增长,但中国市场仍具备巨大的、有待挖掘的增长潜力。随着公司启动‘RGM 2.0 战略’,我们将专注于增长,同时强化业务韧性和拓宽战略护城河。我们为 2024 年至 2026 年制定了清晰的增长路径和目标,其中包括在 ,以及这三年间以股息和股份回购的形式向股东回馈 30 亿美元。我们对于把握增长机遇的能力充满信心。”
据了解,百胜中国为肯德基、必胜客、塔可贝尔等连锁餐饮品牌母公司Yum!Brands在中国大陆的特许运营商。此外,百胜中国还独家拥有小肥羊、黄记煌、东方既白和COFFii&JOY连锁餐饮品牌。
尽管旗下餐饮品牌众多,百胜中国的多元化道路一直进展缓慢。上半年,百胜中国实现营收55.71亿美元,肯德基、必胜客两品牌收入合计占比达95.73%。
而一味靠肯德基、必胜客的扩张,百胜中国能否实现可持续发展?从现阶段来看,百胜中国一二线城市的门店已经趋于饱和,市场空间有限。为了寻求更大的发展空间,百胜中国必须将目光转向下沉市场。而下沉市场是指三四线城市及以下的地区,这些地区的消费潜力巨大,但由于受到经济发展水平和消费观念的限制,市场竞争相对较小。因此,百胜中国将下沉市场作为未来发展的重点,通过开设更多的门店来满足这一市场的需求。
光大证券10月19日研报指出,首予百胜中国(9987.HK)“买入”评级,预计202325年归母净利润分别为9.08/11.15/13.06亿美元,对应EPS为2.19/2.69/3.15美元。该行指出,,小店模型助力更好下沉;咖啡业务蓬勃发展,有望给公司带来新的成长动力。
报告中称,随着疫后消费场景的逐步修复,公司开店进展加速,2023年9月公司上调全年开店指引从11001300家至14001600家,到2026年集团总门店数有望达到2万家。
该行认为,咖啡业务属于优质赛道,公司以经济实惠的K咖啡布局低线市场和以意式精品咖啡品牌LAVAZZA抢占高线级市场份额,其中

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