德邦证券:维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 期待首款纯电车型MEGA上市

图片[1]-德邦证券:维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 期待首款纯电车型MEGA上市-财盛期货

获悉,德邦证券发布研究报告称,维持理想汽车W(02015)“买入”评级,由于公司业绩持续创新高,上调盈利预测。预计202325年归母净利润为90.5/178.14/320.18亿元。2023年前三季度公司实现营业收入821.19亿元,同比+197%,归母净利润60.46亿元,同比+366%。其中第三季度实现营业收入346.79亿元,同比+271%,环比+21%;实现归母净利润28.23亿元,同比扭亏,环比+23%。
德邦证券主要观点如下:
公司2023年三季度业绩再创新高。
2023Q3公司实现营业收入346.79亿元,同比+271%,环比+21%;实现归母净利润28.23亿元,同比大幅扭亏,环比+23%,实现连续四个季度盈利的同时,单季度业绩再创历史新高。其中,2023Q3车辆销售收入为336.2亿元,同比+271.6%,环比+20.2%。三季度合计交付105,108辆,同比+296.3%。据此测算出公司2023Q3单车收入31.99万元,环比Q2(单车收入32.32万元)略有下滑;单车净利2.69万元(此处净利润指归母净利润,下同),环比Q2(单车净利2.65万元)略有提升。
盈利能力不断优化,自由现金流充裕提升公司抗风险能力。
2023年Q3销售毛利率为22.0%,同比+9.4pct,环比+0.3pct;销售净利率8.1%,同比+25.7pct,环比+0.05pct。得益于运营效率不断优化,规模效应下成本持续降低,公司盈利能力不断增强。2023Q3公司自由现金流达132.2亿元,环比+37.5%,三季度末现金储备885.2亿元,企业的抗风险能力不断增强,充足的在手资金保障企业长期坚定地投入研发和新产品布局,继续转化为用户价值,加速向千亿级企业迈进。
蝉联30万以上新能源汽车销冠,期待首款纯电车型MEGA上市。
公司第三季度稳居20万以上中国新能源品牌第二,蝉联30万元以上SUV车型和30万元以上新能源汽车销量冠军。首款5C纯电车型MEGA定位家庭科技旗舰MPV,风阻系数0.215,打破量产MPV风阻系数记录。超低风阻系数搭配先进的高压纯电平台和超高的整车集成效率,使得该车CLTC工况网端电耗为15.9kWh/100km。李想在9日晚上业绩交流会上表示MEGA将于12月发布,明年1月展车进店,明年2月开启用户交付。在增程+纯电双轮驱动下,公司长期发展可期。
风险提示:产销不及预期、新车型推出进度不及预期、新品需求不及预期、细分市场竞争加剧风险等。

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