债券收益率越高市场越担忧是何逻辑 万科会趁势低价收购自身债券吗?

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万科境外债收益率创出新高,引发市场对万科的高度关注。
蓝鲸记者获悉,近日,万科一笔于2024年6月7日到期的美元债到期收益率最高时,一度达到近60%,万科另一笔于2024年3月11日到期的美元债到期收益率也达到42%左右。
与万科相比,华润置地的美元债到期收益率明显低很多,华润一笔将于2024年2月27日到期的美元债到期收益率仅为6.54%。
对于万科美元债到期收益率走高,一家上市公司前CFO对记者表示,美元债收益率为债券未来收益与当前债券的票面价值之比,简而言之,一旦债券价格越低,未来债券兑付时,债券持有人潜在收益率就越高。
“企业正常发行债券的价格是100元面值,若利息是5%,收益率就是5%。若100元面值变成10元,企业到时能正常兑付,收益率可能会达到9倍。”上述上市公司前CFO称。
换而言之,只有债权购买人以更低的价格入手,才有获得高收益率的可能性,但这也意味着更多债券持有人选择以较低的价格出售了企业债券。
就部分投资人选择以低价出售债券,相关分析人士认为,可能与部分投资者当下对企业债券到期后,能否如期归还美元债本息存在疑虑有关,因此愿意以6折价格抛售离场。
“对市场而言,要相信万科能如期兑付。同样,对万科来说,一定不要出现到期不能如期兑付本息的情况,为此,可从现在开始就安排资金兑付。若万科当前资金充裕,在与投资人协商情况下,也可选择以较低价格收购自身债券,或者直接提前回购债券来提振市场信心。”上述分析人士称。
据DM数据,目前万科共有7笔中资美元债,当前存续金额为32.2亿美元。其中,明年主要有三笔美元债到期,折合人民币约110亿元。
对于明年到期的3笔美元债,万科首席财务官韩慧华在今年的万科中期业绩会上表示,万科已提前从三方面做好充分准备:一是境外自有资金方面,万科于境外持有数十亿的自有资金可用于偿债;二是万科的境外平台前期投资了境内外项目,项目分红、回购、退出等都能提供充分的资金;三是通过银行端市场开展境外融资,万科8月已获取发改委2024年再融资中长期外债额度,并已启动与相关银行的沟通。
虽然目前万科方面还未明确表态,是否有意收购自身债券,但在出现上述情况后,万科今日就市场的担忧给予了回应。
万科在投资者交流的互动易平台上回复称,“公司基本面没有出现任何问题,债券异动主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测,导致公司美元债价格在上周末出现大幅波动。”
同时,万科还表示,目前公司财务稳健,各项资金排布及还款安排都在有序进行中,公司已连续14年保持经营性现金流为正,今年19月覆盖37个新项目地价支出后仍然保持为正。公司会密切关注市场变化,积极加强与债券投资人的沟通,协助投资人更好了解公司财务与经营情况,引导市场价格回归合理水平。
事实上,对万科而言,其或早已考虑到市场的担忧,并通过一系列举措来提振市场信心。
上周,万科披露了其董事会决议公告,公告透露董事会同意选举深圳地铁董事长辛杰担任第二十届董事会副主席,加强与大股东深铁的联系。
此外,万科新披露的董事会决议公告还透露,公司董事会主席及总裁20232025年年度现金薪酬方案除继续与年度净利润挂钩,还增加了年度股价变化作为调节系数,将公司A股每日复权收盘价的全年平均值作为对比指标,强化股东利益导向。
根据万科已披露信息,万科今年19月累计合同销售金额2806亿元,其中9月合同销售金额320亿元,环比增长41.6%。
现金流方面,除公司经营性现金流连续14年保持为正,截至今年三季度末,万科在手资金1037亿元,对短债的覆盖倍数2.2倍。年内,公司已无境外融资到期,境内待偿还信用债仅3.8亿元。

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